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Egal wohin man geht – guter Schlaf ist unbezahlbar. Bild von Anastasia Migunova über flickr.com. Lizenz: Creative Commons

Der Bitcoin-Kurs befindet sich derzeit in der Schwebe: Steigt oder fällt er? Sind wir noch im Bullenmarkt oder schon im Bärenmarkt? In einigen Szenarien skizzieren wir, was jetzt passieren könnte.

Ist es Kaffeesatzlesen, fundierte Prognosen oder etwas dazwischen, zum Beispiel semi-kompetente Spekulationen? Niemand weiß, was in Zukunft passieren wird. Steigt der Preis? Fällt er? Folgt es einem bekannten Muster – oder bricht es es? Kaffeesatz oder Wissenschaft? Der Bullenmarkt, der den Bitcoin-Preis seit Mitte 2020 kontinuierlich in die Höhe getrieben hat, wurde unterbrochen. Das ist sicher. Das bisherige Allzeithoch von knapp 60.000 US-Dollar ist bereits über einen Monat überschritten, und seither ist der Kurs gefallen, aber hin und wieder gestiegen. Es ist definitiv etwas passiert. Aber was genau? Und wohin wird das führen?

Wir skizzieren einige Szenarien, wie es weitergehen könnte.

(1) Es überwintert ewig

Nichts wächst ewig, schon gar nicht exponentiell, und ein Regenbogen steigt nicht nur, sondern fällt auch, nachdem er die Spitze überschritten hat. Das Allzeithoch, das Bitcoin mit rund 60.000 Dollar erreichte, war das absolute Allzeithoch. Ab hier geht es nur noch bergab. Es wird lange dauern, bis der Markt dies verstanden hat. Es wird blutig sein und es wird trotzigen und erbitterten Widerstand geben. Hier und da wird sich eine Bullenfalle bilden: ein Pseudo-Aufstieg, vielleicht sogar eine Pseudo-Rallye. Aber der Trend ist unveränderlich. Der Kurs fällt, sein Ziel ist Null. Schlaue Trader verdienen hier und da ein paar Dollar mehr. Early Adopters sichern sich ab, um als Multimillionäre aus dem Spiel auszusteigen. Die Hodler mit den eisernen Händen, die religiös hinter Bitcoin stehen, werden dünner. Einer nach dem anderen gibt auf und in ein paar Jahren wird der harte Kern leer sein. In einem halben Jahrzehnt werden wir wissen, dass Bitcoin ein ganz besonderes, aber enormes Pyramidensystem war.

Könnte es sein, dass das Regenbogendiagramm aus dem Blockchain Center falsch ausgerichtet ist? Wenn Sie beim ersten Gipfel beginnen, dann eine Kurve über den zweiten legen und beim dritten ankommen – dann wäre das der letzte gewesen und der Regenbogen hätte seine Spitze überschritten.

Ist dieses Szenario realistisch? Kritiker wie David Gerard oder neuerdings der Handelsphilosoph Nassim Taleb würden sagen, dass es nicht nur denkbar, sondern sogar unvermeidbar ist. Als Bitcoinblogger sehe ich das natürlich anders. Bitcoin ist immer noch Mangelware und die staatlichen Geldpressen tauchen immer wieder auf. Die Finanzen konzentrieren sich weiterhin auf große Silos, und die Option, digitales Geld vollständig selbst zu verwalten, ist weiterhin von großem Wert. Die Tatsache, dass Bitcoin eine wichtige und großartige Erfindung ist, hat sich nicht geändert. Damit die Kryptowährung nur von hier aus sinkt, muss etwas passieren, das den natürlichen Geschäftsverlauf wie gewohnt verändert.

Regierungen weltweit müssten sich verbrüdern, um Bitcoin zu verbieten. Der Kurs müsste eine kritische Schwelle unterschreiten, um das Versprechen der Werterhaltung der Glaubwürdigkeit zu rauben. Zum Beispiel auf unter 1.000 Euro. Da muss ein verheerender Fehler vorliegen, zum Beispiel im Bitcoin-Code, oder in der Kryptographie, vielleicht ein Quantencomputer – eben irgendein Ereignis, das Bitcoin technisch zerstört oder zumindest merklich beschädigt. Unter Umständen könnte eine andere Kryptowährung, wie beispielsweise Ethereum, Bitcoin stürzen, was eine Abwertung von Bitcoin nach dem üblichen Shitcoin-Schema einleiten würde. Ein Zusammenbruch des Stablecoin Tether könnte möglicherweise auch einen solchen Abschwung auslösen.

Aber solange nichts davon passiert, sehe ich wenig Potenzial, dass Bitcoin nur von hier fallen wird. Die Gerards und Talebs, die jetzt auf Bitcoin herumhacken und Bitcoiner als Idioten und Opfer bezeichnen, streicheln vor allem ihr eigenes Ego damit, dass sie Recht hatten, als sie irgendwann entschieden haben, Bitcoin sei Unsinn.

Das zweite Szenario erscheint mir realistischer.

(2) Die quälend langen Bärenjahre

Wenn es eine Sache gibt, die wir aus der Vergangenheit von Bitcoin kennen, dann ist es die übliche Abfolge von relativ kurzen Bullen- und quälenden Jahren – langen Bärenmärkten: Der Preis steigt für ein halbes Jahr, vielleicht für ein ganzes Jahr und gipfelt in der Blase einer völlig surrealen Überbewertung. Danach, wenn diese Blase platzt, wird sie für einige Jahre fallen.

Also zwischen Juni 2011 und März 2013, zwischen Januar 2014 und Januar 2017, zwischen Januar 2018 und März 2020 … wird es wieder so sein, von Mai 2021 bis … bis … Juli 2023? 2024? Oder sogar 25?

Der Bärenmarkt von 2014-2017 nach Coinmarketcap .

Wenn wir jetzt in einem der langen Bärenmärkte angekommen sind, würde es zwei, drei, vielleicht sogar vier Jahre so weitergehen: Der Preis fällt, manchmal sehr langsam und kaum spürbar, als würde man einen Frosch kochen, oder schnell und schmerzhaft, wie Sie einen Baum fällen. Der Markt extrahiert Dollar und akkumuliert Bitcoins. Zwischen diesen Phasen des Rückgangs wird es kurze Anstiege geben, sogar kleine Rallyes. Aber sie werden sich als "Bullenfallen" entpuppen: als Fallen für die Optimisten, die den ganzen Sommer über jede Schwalbe gesehen haben. Solche Bullenfallen werden die Inhaber am Laufen halten, bis die kaltblütigen Händler genug Dollar herausgezogen haben.

Und der Bärenmarkt nach der Blase 2017/18.

Dieses typische Bärenmarktschema, das Händler "Dead Cat Bouncing" nennen, ist eine tote Katze, die die Treppe hoch und runter stolpert, und wird sich einige Jahre hinziehen. Das Handelsvolumen wird sinken, die meisten Kryptounternehmen werden Umsatzeinbußen hinnehmen müssen und von dem leben müssen, was sie in diesem Bullenmarkt niedergelegt haben. Startups, die nur aus Hype und überhöhten Preisen gegründet wurden, werden bankrott gehen. Gleichzeitig sind Bärenjahre Jahre des Schaffens. In einem Bullenmarkt gibt es einen Kapitalüberschuss, oft dummes Kapital, der wahllos wie ein Zuckerguss für jedes Projekt ist. Wenn das Kapital jedoch den Markt verlässt, findet eine Selektion statt. Nicht Whitepaper, Kopien und Eigenwerbung werden belohnt, sondern gute Ideen, harte Arbeit und Ausdauer. Bullenmärkte spülen Kapital in den Markt – und mit diesem Kapital wird in Bärenmärkten gearbeitet. Bärenjahre sind schmerzhaft, aber kreativ und voller Möglichkeiten.

Irgendwann kommt der Moment, der aussieht wie eine umgedrehte Blase: Der Preis sinkt tiefer, als er sollte; Es herrscht Panik, der Preis ist an der Schwelle, bei der man meinen könnte, Bitcoin sei nun gescheitert. Aber es prallt dort ab, kraftvoller und entschlossener als zuvor. Bitcoin bewegt sich jetzt seitwärts. Der Boden ist gefunden.

Und von dort steigt der Kurs wieder, meist nach einer Halbierung, um ein neues Allzeithoch zu erreichen, in dessen Schatten das vorherige kaum noch zu sehen ist. Also wahrscheinlich 2024 oder 2025.

Aber müssen Sie wirklich so lange warten? Oder gibt es ein drittes Szenario?

(3) Korrektur des intakten Bullenmarktes Die dritte Möglichkeit ist, dass der Bullenmarkt sein Ziel noch nicht erreicht hat. Der Einbruch, den wir jetzt gesehen haben, war nur eine Korrektur. Der Zyklus ist nicht am Ende, sondern lädt sich nur auf, ihn mit voller Kraft zu stürmen.

Als historisches Beispiel sollte die erste Blase im Jahr 2013 ideal sein. Bitcoin erreichte im April 2013 einen Höchststand von rund 260 US-Dollar, was in diesem Jahr ein extremer Anstieg war. Von dort fiel die Rate jedoch ebenso extrem auf bis zu 50 Dollar und ging dann auf rund 100 Dollar zurück. Nach einigen Monaten des Seitwärtshandels, begleitet von Unsicherheiten, Zweifeln und Sorgen, brach Bitcoin rund sechs Monate später aus – um einen neuen Höchststand von rund 1.250 Dollar zu stürmen.

Die Doppelblase 2013 nach Bitcoincharts.com

Was als Spitze einer Blase galt, war nur ein Vorgeschmack. Was wie ein Absturz aussah, war eigentlich eine Korrektur. Und was wie ein Bärenmarkt aussah, war eigentlich nur der Auftakt zum echten Bullenmarkt.

Kann es diesmal auch so kommen? Theoretisch ja. Bitcoin ist noch weit davon entfernt, sein Knappheitspotenzial auszuschöpfen. Nur ein extrem kleiner Teil der Unternehmen weltweit – ein nanoskopisch kleiner – hat einen Teil seines Portfolios auf Bitcoin umgeschichtet, obwohl Anzeichen einer massiven Inflation immer schwerer zu ignorieren sind. Die Infrastruktur und das Know-how, das diese Unternehmen und ihre Steuerberater benötigen, um Bitcoins zu halten, entstehen derzeit ebenso wie die technischen und rechtlichen Grundlagen, die Banken benötigen, um ihre Kunden in Bitcoin investieren zu lassen. Das Material, das den aktuellen Bullenmarkt antreibt, ist noch lange nicht erschöpft. Nicht am Anfang.

Eine solche Doppelblase ist jedoch historisch gesehen die Ausnahme. Das Territorium ist 2021 völlig anders als 2013. Damals wurde der Markt von einer einzigen Börse dominiert – Mt. Gox – und Fehler, Bugs und Manipulationen an dieser Börse im April und November sorgten dafür, dass der Preis schneller stieg als er sollte und schneller abstürzte, als er musste. Der Markt ist heute viel dezentraler, reifer und manipulationsresistenter. Außerdem ist der Markt auch sehr viel "schwerer". Damals konnten solche starken Bewegungen durch ein paar Millionen Dollar ausgelöst werden. Dafür sind heute Milliarden von Dollar nötig. Ich persönlich hoffe, dass dieses Szenario wahr wird, aber ich neige dazu, es nicht zu glauben. Aber ich bin auch ein schlechter Trader und damit auch ein schlechter Berater. Dennoch wage ich einen völlig unverbindlichen Ratschlag, was man angesichts der aktuellen Situation tun könnte oder sollte.

Richtige und falsche Handlung

Grundsätzlich sollte man zuerst an den eigenen Schlaf denken. Wenn Sie zu viele Kryptocoins in Ihrem Portfolio haben, sodass Sie von Kursrückgängen wach gehalten werden, dann sollten Sie verkaufen. Auch wenn der Preis vor einer Woche höher war und Sie überzeugt sind, dass der Preis in einer Woche, einem Monat oder einem Jahr höher sein wird. Ein Risiko loszuwerden hat einen Wert, der nicht mit Geld gemessen werden kann.

Das gleiche gilt aber auch für Fiat-Geld. Wenn Sie es rechtzeitig verpasst haben, in Bitcoin zu investieren, und jetzt auf einem Euroberg sitzen, der im Schein der gelddruckenden Zentralbank schmilzt, ohne Einnahmen durch Zinsen zu erzielen – kaufen Sie Bitcoins. Vielleicht war es vor drei Tagen billiger, vielleicht wird es in einer Woche, einem Monat oder einem Jahr noch billiger. Wer aber überzeugt ist, dass das erste Szenario nicht eintritt, sollte den optimalen Zeitpunkt eher als Rundungsfehler abtun.

Und das bringt uns zur Kernaussage: Solange Sie nicht denken, dass der Bitcoin-Kurs von hier aus für immer sinken und für immer sinken wird – solange Sie denken, dass Bitcoin in Zukunft höher steigen wird, aber weiß nicht wann – solange es das tut, lohnt es sich Bitcoins zu halten oder zu kaufen. Wenn Sie an hartes Geld glauben, wenn Sie eine Inflation des Fiat-Geldes fürchten. Wann genau Sie kaufen, spielt keine Rolle. Seien Sie einfach darauf vorbereitet, dass es einige Jahre dauern könnte, bis die Baisse vorbei ist und bedenken Sie, dass es auch eine (kleine) Chance gibt, dass sie nie vorübergehen wird.

Meiner Meinung nach wird empfohlen, in dieser Situation nicht vollständig in Euro (oder Dollar) oder vollständig in Bitcoin zu sein. Es wird wahrscheinlich gute Gelegenheiten geben, günstig einzukaufen, und vielleicht wird es vorübergehende Spitzen geben, die für Bärenmärkte typisch sind. Wenn Sie vorhaben, hier und da zu handeln, haben Sie viele Möglichkeiten dazu. Aber überschätzen Sie sich nicht. Die meisten Leute verlieren mehr, als sie durch übereifrigen Handel gewinnen.

Darüber hinaus würde ich empfehlen, sich bei DeFi, dem dezentralisierten Finanzwesen, zu engagieren. Dort können Sie Ihre Coins und Fiat-Token verzinsen und erhöhen und so die Zeit bis zum Ende der Baisse überbrücken. Aber auch hier sollten Sie das Risiko kennen. Deshalb sollten Sie das Wichtigste nicht aus den Augen verlieren – Ihren Schlaf.


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